El sueño de la inteligencia artificial general tiene un precio, y para OpenAI es astronómico. Según una filtración del analista Ed Zitron, las cuentas auditadas de la compañía revelan una pérdida neta de 38.500 millones de dólares en 2025, casi ocho veces más que los 5.000 millones del año anterior. Sin embargo, lejos de frenar sus ambiciones, la empresa ya ha iniciado los trámites para salir a bolsa. ¿Cómo es posible que unas cifras tan rojas no ahuyenten a los inversores? La respuesta está en la naturaleza de esas pérdidas y en el crecimiento imparable de sus ingresos.
Las cifras detrás del agujero
El informe filtrado, publicado por Xataka, muestra que la mayor parte de la pérdida neta no proviene de la operativa del negocio. En concreto, 41.550 millones de dólares corresponden a un ajuste contable derivado de la transformación de OpenAI de entidad sin ánimo de lucro a corporación comercial (for-profit). Al actualizar el valor de los intereses convertibles y los warrants, la normativa fiscal estadounidense generó ese enorme quebranto en el balance. Sin ese efecto, la pérdida operativa real se sitúa por debajo de los 8.000 millones de dólares, una cifra más digerible aunque todavía elevada (frente a los 5.080 millones de 2024).
Ingresos que se triplican
El lado positivo lo marcan los ingresos. OpenAI cerró 2025 con una facturación de 13.070 millones de dólares, casi tres veces más que los 3.700 millones del año anterior. Pero el indicador que más entusiasma a los inversores es la tasa de ingresos anualizada (ARR), que pasó de 1.000 millones por trimestre a más de 2.000 millones mensuales al cierre del ejercicio. Ese ritmo de crecimiento, impulsado por ChatGPT y sus versiones de pago, alimenta la confianza en que la rentabilidad está al alcance, aunque el camino esté lleno de obstáculos.
El costo de ser gratuito
Una de las principales causas de las pérdidas operativas es la estrategia de OpenAI de ofrecer un servicio gratuito a cientos de millones de usuarios. Mantener esa infraestructura cuesta una fortuna en potencia de cómputo y electricidad. En contraste, su rival Anthropic se ha centrado desde el principio en clientes empresariales, logrando algo que OpenAI aún no ha conseguido: ganar dinero con la IA. Según reportes recientes, Anthropic ya genera beneficios, aunque sean modestos, mientras que OpenAI sigue quemando efectivo para captar usuarios.
Microsoft, el gran beneficiado
La filtración también revela quién está sacando tajada de esta fiebre: Microsoft. En 2025, OpenAI pagó 17.200 millones de dólares a la empresa de Redmond por usar su infraestructura en la nube Azure. Por el contrario, Microsoft solo abonó 303 millones a OpenAI en licencias y servicios. Es decir, el gigante tecnológico se está llevando la mayor parte del pastel gracias a su inversión inicial y su capacidad de cómputo.
La carrera por Wall Street
A pesar de las pérdidas, OpenAI ya ha presentado la documentación confidencial a la SEC para iniciar su salida a bolsa (OPV). Sin embargo, no es la única: Anthropic ha dado el mismo paso. Si la empresa liderada por Dario Amodei logra cotizar primero, sería otra victoria reputacional en un momento en que OpenAI genera dudas. La OPV de OpenAI podría convertirse en la más esperada del sector tecnológico, pero las cifras rojas y la competencia directa ponen presión sobre la compañía.
¿Qué esperar?
El futuro de OpenAI depende de su capacidad para convertir el crecimiento de ingresos en rentabilidad. La masiva inversión de 122.000 millones de dólares que recibió recientemente, valorando la empresa en 852.000 millones, demuestra que el mercado cree en su potencial. Pero el agujero financiero y la estrategia de gratuidad son lastres que deberá superar. La salida a bolsa, prevista para los próximos meses, será la prueba de fuego: los inversores deberán decidir si apuestan por el largo plazo o se dejan llevar por los números rojos.
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